身处造纸行业却难挡金融诱惑，欲摆脱融资租赁业务却非易事。如此纠结的状况让山东 晨鸣纸业集团股份有限公司的年报每年都有看点，今年也不例外。晨鸣纸业日前披露2019年年度报告，数据显示，该公司2019年实现营收303.95亿元，净利润16.57亿元，同比上年下滑34%。

1、资产负债率为73.11%，金融诱惑让现金流持续紧张

晨鸣纸业日前披露2019年年度报告，数据显示，该公司2019年实现营收303.95亿元，净利润16.57亿元，同比上年下滑34%。

值得警惕的是，该公司资产负债率为73.11%，虽然数据相比期初略有下降，但仍居高不下。同时，其流动负债余额为526.99亿元，高出流动资产余额达77.46亿元之多。

此外，涉足金融给该公司利润带来的影响不可小觑。融资租赁不但让晨鸣纸业现金流持续紧张，更带来坏账损失。报告期内，该公司计提信用减值损失达10.34亿元，其中融资租赁款坏账损失就达5.24亿元。

在年报发布不久，晨鸣纸业就接到了深交所下发的问询函，要求该公司评估是否存在相应的偿债风险，并“充分揭示公司可能面临的流动性风险以及拟采取的防范应对措施”。

2、大存大贷特征明显，债务违约风险高悬

3、财务状况难言健康，扩张中现金流风险逐渐显现

由于身负巨额债务，晨鸣纸业财务状况难言健康，且在在近年来的经营扩张中现金流风险逐渐显现。而且，曾经给晨鸣纸业带来业绩增长的融资租赁，逐渐成为烫手山芋。

自2014年上半年开展融资租赁业务以来，晨鸣纸业前后共向融资租赁子公司注资40.72亿元，业务客户有房地产企业、政府平台、钢铁及其他金属制造、化工等行业。

2019年年报显示，晨鸣纸业计提信用减值损失高达10.34亿元。其中，融资租赁款坏账损失占比最高，达到5.2亿元，此外还包括应收账款坏账损失1.7亿元、其他应收款坏账损失2.8亿元。

对于融资租赁业务带来的风险，晨鸣纸业也有所察觉，其表示公司正通过多种渠道改善负债结构，亦将进一步压缩融资租赁业务规模。

该公司表示，从2018年4月份开始，公司回归主业并对融资租赁业务进行了持续的压缩。但是2019年年报显示，晨鸣纸业融资租赁的规模仍然不小，风险仍然存在。

晨鸣纸业在年报中称，报告期内公司持续压缩融资租赁业务规模，净回收59亿元，融资租赁规模降至136亿元。

对此，深交所在年报问询函中，要求晨鸣纸业就融资租赁业务款项的历史实际坏账率、平均回款周期、逾期情况，以及其他公司对同类业务款项计提坏账损失的比例等，说明公司融资租赁款项坏账损失的计提原因、依据、