摩山保理大败局 保理第一品牌陨落

2021年02月18日北京市地方金融管理局官网发布公告，同意北京摩山商业保理有限公司申请注销。

至此，基金是什么原上海摩山保理旗下深圳前海摩山商业保理有限公司（简称“前海摩山保理”）、天津摩山商业保理有限公司（简称“天津摩山保理”）、北京摩山商业保理有限公司（简称“北京摩山保理”）均已注销。

而原上海摩山商业保理有限公司（简称“上海摩山保理”）也已2020年7月完成公司名称、经营范围之变更，变更后上海摩山保理更名为上海摩山国际贸易有限公司，经营范围已从保理业务变更为购机贸易相关。

摩山保理2014年4月在上海自由贸易试验区注册，是自贸区内首批商业保理公司之一，还曾于2016年2月被选聘成为中国服务贸易协会商业保理专业委员会副主任单位。公司于2016年10月成立了湖州摩山资产管理有限公司，意为客户提供更多元化的金融服务。摩山保理一度成为保理行业创新发展的典范，2015年摩山保理成功发行“摩山保理一期资产支持专项计划”，成为首家发行ABS的保理公司，并荣获“2015中国商业保理行业创新奖”、“2015年度十佳交易奖”。摩山保理在2015年底，实现业务规模突破60亿元，2016年2月被选聘成为“中国服务贸易协会商业保理专业委员会副主任单位” ，2016年4月被上市公司法尔胜（股票代码：000890）以12亿现金收购。

2017年摩山保理实现税后净利润近2亿元，一度成为国内商业保理的第一品牌，事后观察，摩山保理在短短不到4年间陨落，2019年频繁踩雷成为其发展历史上的转折之年。

公开资料显示，2019年是摩山保理经营变化的转折之年。特别是2019 年摩山保理发生广东中诚实业控股有限公司和第三方（由中诚实业及其实际控制人罗静提供连带担保）债权的风险，逾期、诉讼客户较多，摩山保理开展保理业务受严重影响，至2019 年下半年摩山保理已停止开拓新的业务。事情发生后，摩山商业保理有限公司将上述债权转让给深圳汇金创展商业保理有限公司，造成1.65亿元信用减值损失。

除踩雷中诚案外，同期因腾邦物流集团股份有限公司、东索菱电子科技有限公司、北京中都建筑工程有限公司等公司债务违约，导致其经营业绩进一步恶化。频繁踩雷，持续爆发重大债权风险、逾期及诉讼导致2019年摩山保理经营情况迅速恶化。

在摩山保理的发展过程中，“中植系”如影相随。摩山保理成立于2014年4月，初始注册资本1亿元，中植资本占有90%的股权，摩山投资占有10%的股权；2014年5月，摩山保理增资到3亿元，中植资本持股90%，“中植系”旗下的常京江资本和摩山投资分别持股6.67%、3.33%；后中植资本于2014年7月将摩山保理90%的股权以6亿元的价格转让给了法尔胜的控股股东泓昇集团。2016年3月底，法尔胜公布拟以12亿元现金对价收购上海摩山商业保理有限公司（以下简称“摩山保理”）100%股权。中弘股份股票

此次交易，法尔胜的控股股东泓昇集团直接获利4.8亿元。此次收购，泓昇集团承诺摩山保理2015年至2018年的业绩分别不低于于1.1亿元、大圣配资1.2亿元、股票咨询公司1.6亿元、1.845亿元。根据法尔胜历年披露的业绩承诺实现情况专项说明，摩山保理2015年至2018年业绩承诺完成率依次为101.68%、101.10%、101.35%、基金是什么89.46%，合计完成率为97.54%，为此泓昇集团于2019年6月27日对法尔胜进行补偿（2948.83万元）。4年下来，摩山保理合计贡献了约5.8亿元的净利润，然而业绩承诺期之后，仅仅10个月摩山保理就亏损6.36亿元，令市场大跌眼镜。

2020年2月5日法尔胜表示，拟转让100%持股的全资子公司摩山保理股权，交易对方为汇金创展，双林股份股票交易对价4.03亿元，而汇金创展仍然由中植系实际控制。汇金创展主要从事商业保理等相关业务，主营业务包括保付代理，担保业务，大圣配资供应链管理咨询和受托资产管理。

摩山保理自被上市公司收购后，自2016年至2019年11月底各期保理款项投放金额分别为 82.69 亿元、120.30 亿元、91.90 亿元和 21.35 亿元，2017 年度较 2016 年度同比增长 45.48%，2018 年度和 2019年 1-10 月均较上年度有较大幅度的下滑。2019年业绩发生重大变化的原因即为上文提到的保理业务频繁踩雷。

据2018年年报，东方园林股票中诚实业为法尔胜第4大客户，期内贡献销售额占年度总销售额比例为4.96%。2020年8月，上海市二中院官方信息显示，法院目前受理了被告人罗静等人的合同诈骗案件。公诉机关称，罗静等人作为广东中诚实业控股有限公司直接负责的主管人员，通产丽星股吧伙同石勉乾等其他8名被告人以虚构应收账款为名，骗取被害单位融资款共计人民币300亿元。

该合同诈骗案件，波及包括湘财证券、诺亚财富、京东、苏宁、云南信托、中信建投、长江证券、方正证券等多家机构。据悉，罗静主要通过和大厂“签订”虚假合同，再将供应链中的应收账款包装成信托产品、资管计划向投资人进行兜售等。

以发行于2018年8月的云涌1号广州承兴营销管理有限公司集合资金信托计划，其是广州承兴最近发行的一个产品，产品规模5000万元，存续12个月，即将到期，底层基础资产为广东承兴营销管理公司对苏宁采购中心的应收账款债权。

无独有偶，诺亚踩雷罗静34亿供应链融资事件，双林股份股票亦曾引起诺亚财富、承兴国际、京东等各方的互相“甩锅”。2019年7月8日诺亚财富创始人发布一封内部信指出：诺亚财富旗下歌斐资产的信贷基金为承兴国际控股相关第三方公司和北京京东世纪贸易有限公司之间的应收账款债权提供供应链融资，总金额为34亿元。京东随后回应称，与此事无关，承兴涉嫌伪造和京东的业务合同对外诈骗，“对于这种行为，我们非常震惊，并且已经配合受害公司进行了报案。

一份内部培训资料图显示，广东承兴控股集团有限公司销售货品形成应收账款，由北京京东世纪贸易有限公司确认应收账款，将应收账款转让至基金账户，再由基金账户向广东承兴支付转让价款。之后，由京东付款至歌斐资产开设并完全控制的专项回款账户，再由该账户划款至基金账户。但实质上，兰生股份股票京东并未对上述应收账款进行确认，相关各方亦未核查除相关虚假确权，从而导致骗局得以成行。

前事不忘，后事之师。作者认为在对应收账款融资（供应链融资）进行核查时，除需要关注核心信用风险（如主体增信等）外，亦需要充分关注基础资产的真实、合法、有效性，而这其中的关键就是对应收账款的确认进行完整、有效的核查。具体而言，确权过程尽调即从基础贸易发生的各个环节对债权/债务确认的真实性、合法性、汇添富移动互联股票有效性进行尽调。在基础贸易发生的不同环节，进行尽调的侧重点亦不同，具体如下：

第一，在商务阶段，主要从商务阶段程序的合法性、主体的合规性等进行判断，以使基础贸易合同的签署、履行具有真实、合法及有效的前提。如：（a）该项业务的商务开展是否必须履行招投标程序;（b）商务阶段需判断商务合同的签署时，对交易双方资质的要求，如建筑施工行业中关于不同工程类型承包资质的要求；（c）需判断商务合同阶段所签署合同形式的合规性，如《建筑工程法》中对总包、分包等的特殊要求。汇添富移动互联股票

第二，在合同阶段，主要对合同的关键内容进行核查。fof基金如基础贸易合同中关于预付款、保证金的约定，关于合同标的、合同价款、合同履约、合同生效的规定等。

第三，在履约阶段，主要对履约产生的交付物证明材料进行核查，以证明基础贸易合同项下卖方适当地完成了约定的义务。常见的履约材料材料根据资产类型的不同，材料类型亦不同，如建筑工程领域里的工程进度款、工程阶段款常见的履约材料如产值确认单据、监理确认单据、形象进度单据等；如贸易领域常见的单据如供/送货单等。

第四，付款审批阶段，通过对发票、付款审批单据核查以明确债务人依据其内部流程对其应付账款的付款义务的确认。需要特别注意的是，付款审批单据的审核要点在于审核核心企业内部关于审批权限的规定与实际付款审批的匹配程度。东方园林股票

第五，书面确认阶段，部分项目（主要是标准化项目）债务人通过出具《付款确认书》（或《买方确认函》）的形式对付款义务，并书面放弃由于基础贸易合同争议、瑕疵等产生的抗辩。